FO腔调｜聚焦当下中国家族财富管理：五大关键场景最新趋势与热点

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文｜张钧、张晓初、赖逸凡、胡弯

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前言

2023年已经过半，疫情之后境内及境外的家族财富管理市场渐趋活跃，不仅更多的家族开始深度关注财富管理，同时也有越来越多的境内外机构进入中国财富管理市场。其中一些趋势性的变化值得家族和机构长期把握，同时一些财富管理热点也值得重点关注。

财富管理市场扫描

就境外财富管理市场而言，新加坡财富管理市场的热络有目共睹；随着香港投资移民政策的可能变化，以及2023年5月19日《2022年税务（修订）（家族投资控权工具的税务宽减）条例》的生效，香港财富管理市场备受关注，值得期待。

同时，海外银行金融机构连续出现的风险事件，以及世界经济环境及区域冲突的不确定性，也对财富管理市场产生了多维度的深刻影响。

就境内而言，保险及保险金信托异常火爆，家族信托持续发展，慈善信托普遍关注，家族办公室行业蓬勃发展。

《关于规范信托公司信托业务分类的通知》已于3月21日印发，信托业务分类改革于2023年6月1日正式实施，对财富管理市场必然产生深远影响。

财富管理核心已经完成从私人财富管理发展为家族（企业）财富的转变，进而进入到家族（企业）与财富价值管理阶段，对于家族财富管理整体解决方案形成广泛的实质性需求。

从单一市场到全球视野的转变，从产品思维到场景思维的转变，财富管理市场正在面临着最深刻的逻辑转变。

中国财富管理市场的5个基本场景

中国财富家族最关注的问题、最大的挑战及最核心的诉求，就是我们理解的财富管理基础场景，这既决定了当下财富管理的主要内容，也决定了未来财富管理的核心方向。

通过我们的长期实践和观察，中国家族财富管理在当下有5个基础的场景特别值得关注，那就是如何更广泛地实现底线安全、如何更有效地实现全面合规、如何更积极地实现价值平衡、如何保障更稳健的持续发展、如何更可靠地实现系统传承。

场景1：关于底线安全值得关注的趋势与热点

趋 势

关于底线安全这个基础场景，当下有两个核心趋势是要特别关注的。

第1个趋势就是从保障支持到系统保障，此前财富管理更多的是以基本保障和支持为基点的。

随着世界环境的变化与不确定性的增加，在预期转弱和信心不足的大背景下，财富家族对于底线安全的认识与目标发生了很大变化。

财富家族更多地关注系统性的安全保障，对于资产安全池的规模、质量与效用要求更高了，对于实现底线安全的路径更多元了。

第2个趋势就是人、财、事的全球布局，这其实是近年来比较显著的趋势，全球布局趋势的保持实际上依然是财富家族基于对底线安全的考量。

今天的全球布局不只是身份的布局，也不是简单的一部分金融资产或不动产的布局，很多财富家族考虑的是商业行为的全球布局。

当下国内保险金信托非常火热，而且始终保持高速发展。不仅保险金信托的数量在持续增大，同时单一保险金信托的规模越来越大。保险金信托已经成为实现底线安全最重要的财富管理工具。

现金类家族信托的规模越来越大，随着大额现金类家族信托的逐步增多，意味着家族信托承载的目标在改变，信托治理、管理、投资与分配一定是多元且复杂的。

家族信托的变化不仅对家族信托的筹划能力提出了更高的要求，而且对受托人的受托能力、合规能力、管理能力及持续服务能力提出了很高的要求和考验。

随着中国财富管理市场对家族信托理解的提升，对于信托治理的回归与关注不断深入；随着离岸信托被挑战事件的发酵，以及境内家族信托相关争议案件的发生，财富家族对于信托功能价值的实现和保障日趋重视。

与之相应的是，家族信托功能价值的检视已经成为财富管理机构非常关注的重要事项，这对家族信托制度，尤其是家族信托治理的进一步完善是至关重要的变化。

全球配置诉求的进一步激发是更为充分的，全球配置的目标、全球配置的资产类型以及全球配置的实现模式都在发生着深刻的变化。

场景2：关于全面合规值得关注的趋势与热点

趋 势

财富家族对于全面合规的关注是空前的，全面合规已经成为一个浪潮，其中有2个趋势或者说方向值得关注。

第1个趋势是财富家族正在努力实现全球范围的财富管理的全面合规，第2个是财富家族积极推进中国境内的财富管理的全面合规，而且这两点现在是同步推进的。

身份配置的全面合规与税务的全面合规与优化通常是同步规划的。财富家族在对身份配置进行规划中，取得或者放弃特定身份的首要因素是税务考量及合规成本。

同时也出现了身份配置显著的区域性、阵营性、分散性的特点，财富家族的身份配置成为诉求热点且更为多元，单一家庭的多元身份配置已经成为常态。

商业模式的全面合规是一个特别值得关注的热点。家族已经深刻地意识到商业模式的价值如果不符合社会价值，现在和未来都会带来巨大的挑战，对此财富家族此前的关注度是显然不够的。

当然在全面合规的过程中，家族财富的全面合规与家族企业的全面合规是同步进行的，家族企业的全面合规保障了家族财富的持续发展，家族财富的全面合规则对风险进行了有效的管理。

场景3：关于价值平衡值得关注的趋势与热点

趋 势

中国财富家族对于慈善事业的热情在逐步上升，对于家族慈善事业的多元价值更为关注。

财富家族不仅关注家族慈善事业社会价值的充分实现，同时也开始广泛关注家族慈善事业可能实现的家族价值，并逐步探索相应的有效实现路径。

另外一重要趋势是，财富家族对于影响力投资的关注与日俱增，这也是一个非常重要的现象，这意味财富家族对于价值平衡的理解更为深刻。

中国正在修订慈善法，其中针对慈善信托可能有一些大的变化，会对慈善信托进行很多新的规范。同时一些关于慈善信托相应的税务优惠政策有出台的可能，这对家族慈善是非常重要的利好。

家族慈善，尤其是家族信托的发展是显而易见的。2016年至今慈善信托已经备案1313件（截止2023年6月15日），2023年新增加129件，设立数量与质量均有较大提升。

家族慈善政策应该如何确定？家族慈善战略应该如何去规划？家族慈善顶层结构应该如何设计？家族慈善组织治理应该如何安排？家族慈善的项目选择和创新应该如何实现并管理？财富家族关于家族慈善事业顶层设计的诉求越来越全面且迫切。

财富家族逐渐意识到慈善才能让家族永远凝聚在一起，家族慈善事业不仅可以作为家族成员的训练场，而且可以发展为家族的共同事业，对于提升家族成员能力，对于培育家族的文化资本、社会资本及人力资本，都具有非常重大的意义。

由此在慈善信托发展中，家族逐步关注家族成员在慈善信托治理与管理中的深度参与，同时也更为关注慈善信托的合规运行，不仅关注慈善信托的社会价值，同时也在深度关注慈善信托的家族价值。

家族对于慈善事业的财富管理价值的发现是全面的，这会成为家族慈善事业持续发展的关键动力。

股权类慈善信托关注度越来越高，无论是上市类的股票慈善信托，还是非上市的股权类慈善信托，都受到了广泛关注。随着可能的税务优惠政策落地，股权类信托慈善信托将会成为一个极大的爆发点。

财富管理中慈善制度及慈善工具的创新与引入非常值得关注。DAF的研究与探索正在逐步深入，已经进行了多种尝试；以慈善组织作为受益人的慈善保险产品也在进行制度化的创新与实践。

我们特别注意到，在慈善制度与工具创新中金融机构的重要推动作用。

场景4：关于持续发展值得关注的趋势与热点

趋 势

财富家族对于持续发展的关注与日俱增，如何实现高质量发展，如何向下扎根，向上生长？这是家族最为关注的。

趋势之一是财富家族对ESG非常重视，对于环境、社会和公司治理的关注度更高了。

趋势之二是财富家族对于创新创业更为关注，创新创业已经成为实现家族持续发展的关键路径。

伴随着全场景整体解决方案的升温，财富管理机构是否具备家族企业投融资与可持续发展系统支撑能力，已经成为财富家族的首要考虑要素。

规模越来越大的创新创业平台的构建是一个非常突出的热点。

具有完整顶层结构设计的家族创新创业平台的构建，不仅仅是为了实现下一代新的事业孵化及能力锻炼，也不仅仅单纯为了发现新的家族事业增长点，而是希望在创新创业平台发展中实现保护、管理与传承的系统性问题。

财富家族根据传统事业板块的状况，通过商业、金融及法律工具实现退出、优化与重构，正在进行前所未有的结构性调整，以适应高质量发展的需求。

财富家族在持续发展中特别重视所有权结构的调整，对于家族治理、企业治理与财富管理的长期平衡日趋关注，在这方面的需求正在持续上升。

家族办公室在中国财富管理市场的持续深度实践是有目共睹的，不仅MFO在中国蓬勃发展，而且SFO近两年的发展状况更为值得关注，已经成为新的热点。

伴随着家族办公室的发展与服务能力提升，家族办公室已经成为一个助力财富家族持续发展不可忽视的核心力量。

场景5：关于系统传承值得关注的趋势与热点

趋 势

系统传承实际上包括财富的传承，权杖的交接及文化的相续三方面的内容，在这个基础场景中有2个趋势是值得特别关注的。

第1个就是家族对于家族宪法与家族政策的共识能力有了显著提升，相应的诉求更为成熟。

第2个就是家族对于所有权结构集中与调整的共识已经初步达成，家族对于所有权结构的关注度极高。

财富家族已经认识到没有一个非常合理的所有权结构，家族传承是不可能实现的，基于这样的考虑，所有权结构的构建与优化已经成为境内家族财富管理服务非常重要的一个关键场景。

随着家族所有权结构理念的深化，很多财富家族致力于打造境内的家族顶层结构，同时部分财富家族也在规划境外的家族顶层结构，很多财富家族以境内、境外双顶层的模式构建家族所有权结构。

通过ODI、FDI实现跨境家族（企业）所有权结构的打通，也是当下的热点。如何合法有效的打通跨境所有权结构？这是一个非常值得探讨的长期性问题。

股权类家族信托在境内的发展趋势是不可阻挡的，上市公司股票置入家族信托的规模越来越大。

非上市的股权类家族信托的实践实际上是非常活跃的，相应的诉求是巨大的，目前最大的路障是信托机构的受托能力。

财富家族发现所有权结构完善必须同家族宪法或者家族政策相协同，否则效果是极为有限的，这极大地推动了家族宪法近年来的实质性发展。

对于财富管理市场而言，2023年注定是一个不同寻常的年度。

[来源：家族世代（ID：FamilyGenerations），作者：张钧、张晓初、赖逸凡、胡弯]

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